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2Q20银行股基金持仓分析:持仓降至汗青次低 逻辑正在迎来拐点

2020-08-05| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 2Q20公募基金银行股持仓占比回落至汗青第二低水平,汗青最低是3Q14。(1)2Q20公募基金持仓银行股比例为2.40%,较1Q20......

  2Q20 公募基金银行股持仓占比回落至汗青第二低水平,汗青最低是3Q14。(1)2Q20 公募基金持仓银行股比例为 2.40%,较 1Q20 的 4.25%继续降落 1.85pct,连续 2 个季度大幅降落。目前银行板块持仓占比为汗青第二低的水平,上一次银行股极度低配的时间产生在 2014 年,1Q14-3Q14 银行股基金持仓占比分别为 2.41%、2.63%、2.00%,尔后 14年 11 月的气势气魄切换使得银行股持仓占比在 4Q14 回到 9.36%;(2)2Q20公募基金设置偏向倾向于发展气势气魄, 而低估值的金融地产等周期性行业设置比例降落明显。2Q20 增配幅度较多的包括电子(+2.93pct)、医药生物(+2.46pct)、电气装备(+1.72pct)、休闲服务(+1.40pct) , 银行(-1.85pct)、地产(-1.75pct)位列减仓前两名。

  焦点银行股持仓险些全面降落,仅成都、杭州、光大、宁波、无锡得到增持。2Q20 成都、杭州、光大、宁波、无锡公募基金持股占自由流通股本比例环比提高 0.96pct、0.17pct、0.07pct、0.03pct、0.02pct。其余银行股均受到较大幅度减持,前十大银行重仓股中,国有行中的邮储、工行、农行、建行持股数环比降落 11.2%、26.4%、32.6%、50.2%;股份行中的招行、兴业、平安持股数环比降落 24.5%、42.7%、62.7%,农商行中的常熟持股数环比降落 15.9%。

  北上资金持有银行股数目基本稳定,但由于股价体现欠佳占陆股通持股市值比例降落。2Q20北上资金持有A股总市值 17111亿元,较上季度增长4127亿元。持仓市值前五的行业分别为食品饮料(18.17%)、医药生物(13.90%)、家用电器(9.10%)、电子(7.70%)、银行(6.47%) 。陆股通持有银行股市值较1Q20无变化, 但占陆股通持股市值环比降落了2.05pct。北上资金持有量排名前三的银行股分别为招行、平安、兴业,分别持有318.29 亿元、204.04 亿元、87.33亿元,占A股市值比例分别为 3.74%、8.21%、2.66%,较 1Q20变化 0.17pct、-0.39pct、-0.24pct。

  投资发起:我们认为银行股的投资逻辑正在迎来拐点,看好下半年绝对收益。(1)下半年LPR 利率可能不做调解,对银行息差的预期已经见底;(2)作为银行资产质量的前瞻指标,逾期率有望在二季度见顶;(3)经济苏醒偏向确定, 正是由于疫情的出现使得央行在上半年投放了大量的信用,下半年经济在恢复到正常状态后还会叠加一个向上的弹性,市场可能低估了下半年经济回升的空间和力度。目前银行板块估值 0.74x20PB,估值与机构持仓均处于绝对低点,看好下半年银行股的绝对收益。个股方面,除我们无法笼罩标的外,推荐平安、宁波、南京、兴业、工行。

  风险提示:经济大幅下行、资产质量恶化、息差大幅收窄、中美冲突加剧。焦点观点

(文章来源:格隆汇)


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